期货评论（期货重点品种早间评论20231124）
股 指 期 货
策略：建议投资者暂时观望。
风险点：国内经济不及预期、人民币汇率波动、地缘政治风险加剧。
股 指 期 权
策略：当前期权隐波整体不高，波动率交易者可暂时观望；方向性交易者可考虑逢低卖出行权价3500点以下IO虚值看跌期权以做战略性多头配置。
风险点：标的价格大幅下跌时，看跌期权卖方将产生亏损。
钢 材
策略：当前螺纹期货估值中性偏高，背离冬储预期，继续冲高动能不足。叠加钢坯、板材库存压力仍在，年末利空因素酝酿。但炉料偏强、宏观炒作空间较大仍支持螺纹投机需求释放，价格仍有向上空间，关注05合约低买机会。
风险点：库存矛盾仍待改善，若采暖季集中减产加速兑现，炉料下跌，有望牵引成材深度回调。
铁矿
策略：监管压力下铁矿盘面高位下跌。但宏观强预期难以证伪，窗口期内或有回调但不改上行趋势。同时铁矿供需仍然偏紧，高需求韧性下铁矿现货价格难有下跌，铁水修复拉动01上行。当前铁矿仍有上行驱动，关注监管后带来的低多机会。
风险点：成材需求、监管政策、钢厂检修等。
焦 炭
策略：焦企发出第二轮提涨函，提涨速度超预期，但盘面焦炭估值较高，操作上建议逢高可逐步止盈。
风险点：上游原料煤价格、焦钢利润、铁水产量
焦 煤
策略：昨日焦化企业集中提涨第二轮，涨幅100-110，进一步提振市场信心。原料低库存与终端冬储需求共振下，预计煤焦市场仍将偏强运行，01合约可回调试多。
风险点：焦企盈利情况、铁水产量、煤矿安检情况、下游补库意愿
玻 璃
策略：供需矛盾不突出，基差不大，下行空间关注现货走势，建议观望。
风险点：地产等宏观因素扰动，玻璃产销和现货价格，纯碱和燃料端带来的成本波动。
纯碱
策略：SA12贴近现价，SA01高位建议谨慎追多；SA05目前基差风险较大，观望反弹后带来的布空机会。
风险点：远兴三线投料和金山五期爬产进度；碱厂检修；纯碱链库存结构和现货价格；进口碱扰动；宏观因素扰动
铜
策略：铜价已反弹至相对高位，预计未来铜价将呈现震荡的走势。
风险点：市场情绪转变、美元指数变化、库存是否会持续回升。
铝
策略：铝锭库存压力略有缓解，但仍处于相对高位，去库持续性有待观察，预计铝价将呈现震荡走势，建议关注国内库存变化。
风险点：铝锭库存变化、下游消费需求情况。
镍
策略：供应增加预期致价格中线承压。
风险点：印尼镍政策变动，合金消费下降
不 锈 钢
策略：盘面反弹但不改弱势。不建议试多，但关注13700-13800处支撑。
风险点：原料价格波动，需求萎靡扩大
PTA
策略：国际原油价格小幅下跌，PX现货价格连续三个交易日基本持平，PX和PTA的价格表现在短期再次强于原油。近期，PX开工率上升，PTA开工率低位回升，周产量数据上升，在现有开工率水平下，预计下周PTA产量将继续上升。下游聚酯开工率稳定，织机开工率小幅上升，PTA下游表现好于预期。经过前期快速下跌，TA期价有修整的需要，短期表现明显强于上游原油，但后期仍不排除再度下行。
风险点：PTA工厂意外检修；原油价格上涨。
甲 醇
策略：单边（短）：关注2350附近支撑力度，短多或可适量参与。套利（中）：1-5价差有小幅反弹的可能。
风险点：宏观、 OPEC会议（11.30）、国际冲突、能源、利润、库存、下游开工、外盘价格、商品间联动影响等。
苯 乙 烯
策略：主力合约低多头寸继续持有。01-02月差正套策略继续持有。
风险点：宏观冲击、中东战争全面爆发、炼厂秋检重启进度不及预期、苯乙烯装置计划外检修增多、三大S需求延续负反馈、OPEC减产不及预期
聚丙烯
策略：震荡偏弱，建议观望
风险点：原油价格波动、宏观冲击、下游需求恢复情况、进出口情况
聚乙烯
策略：震荡偏弱，观望为主
风险点：原油价格波动、宏观冲击、下游需求恢复情况、进出口情况
棉 花
策略：国内郑棉大涨后仓单回升，临近01合约交割，成本理论对棉花价格下方存在一定的支撑，单边观望为宜，套利可逢回调做多15价差。
风险点：宏观风险、政策风险。
白 糖
策略：国内郑糖投机做多驱动主要是甘蔗糖开榨推迟，伴随后期供应量恢复，糖价预计阶段向上驱动不足，但再跌空间也有限，震荡思路参与。
风险点：印度出口政策变化，宏观因素。
豆 系
策略：1、豆粕：谨慎偏多。2、豆油：多单止盈，暂时观望。
风险点：南美天气改善、美豆需求走弱、大豆到港量超预期、国内需求下滑、宏观风险等
菜 系
策略：1、菜粕：震荡偏弱，逢高抛空，轻仓短线操作。2、菜油：菜豆价差倒挂下菜油需求有待打开，可逢低轻仓布局多单。
风险点：豆系价格波动、菜籽到港风险、国内需求变化、宏观风险等
棕 榈 油
策略：逢低做多。
风险点：欧美经济衰退
玉 米
策略：基于短期偏强震荡的观点，建议单边投资者关注逢低短多机会；基于阶段重心下移的观点，建议用粮企业等待高位尝试卖出套保。
风险点：宏观风险、主产国气候风险、地缘冲突加剧等
生猪
策略：中长期维持偏空思路，关注养殖端出栏节奏变动以及旺季需求恢复情况，预计近月合约仍将呈现弱势震荡趋势。
风险点：出栏节奏；终端消费；生猪疫病；收储政策。
花 生
策略：在较大幅度的下跌之后，目前花生已经处于鱼尾行情，短期内震荡概率较大。
风险点：油厂收购情况，国际地缘冲突，进口花生供应情况
