人民币又升值了（美元彻底崩了A股大涨）

昨晚收评我们提示大家，如果晚上的美国6月CPI数据不出幺蛾子，那么人民币阶段性贬值周期可能结束了。果然，昨晚美国6月CPI数据不及预期，特别是核心CPI数据超预期回落，说明美国还较为顽固的服务项通胀也开始减弱了。受此影响，市场对美联储加息的预期由两次减到一次，这意味着美联储加息拐点越来越近，这是大级别周期拐点。昨晚美元指数暴跌创年内新低，人民币大幅升值，今天外资爆买136亿，消费、医药、中概等核心资产大幅反弹。

不过我们要提醒的是，美国6月份CPI回落较快有去年高基数的原因，再往后高基数的影响会减小，如果美国就业市场仍然强劲，那核心CPI想降到美联储的目标区间没那么容易。

昨晚美国6月份CPI数据公布，这是美联储7月份议息会议前最重磅的数据，可能会影响美联储7月份加息决策。具体来看，美国6月份CPI同比增长3%，低于市场预期的3.1%，环比增长0.2%，低于市场预期的0.3%。最为关键的是6月份核心CPI同比增长4.8%，低于市场预期的5%，也是首次低于5%。

数据出来后，美联储掉期交易显示，市场仍然认为7月份将加息一次，但对7月份后再次加息定价概率远低于50%。美元指数大幅跳水，跌破101关口创下年内新低，美国十年期国债收益率从4%跌到了3.83%。

由于美元走弱，非美货币大幅升值，昨天离岸人民币汇率日内升值超500点升破7.17。但是，大家可以发现一个问题，那就是美元指数创下年内新低，而人民币汇率却还在高位，7.1都没到，就别说年初的6.7了。这主要是因为之前国内降息导致利差扩大以及市场对经济信心不足。反过来说，如果国内经济有个不错的复苏，人民币升值空间较大，外资也会重新流入。

今天除了外资重仓的白酒、医药等核心资产大涨外，消费电子也很强势，特别是存储芯片，德明利、万润科技涨停。德明利、万润科技、深科技、佰维存储这些标的之前在AI牛市的时候就有表现，年内涨幅普遍翻倍。我们更关注兆易创新，这是机构重仓股，上周由于高盛唱空一度暴跌，但本周二盘中逼近涨停。

存储芯片大涨一方面市场预期半导体周期见底，其实美股费城半导体指数早就见底了，年内涨近50%。A股半导体板块3月份也跟AI炒过一波，但后面一季报都是雷又跌下来了，现在市场预判二季报雷爆完就能见底。存储芯片在芯片行业里先见底，而且近期厂商也在涨价。

另一方面，AI爆发也会拉动存储需求，据 Open AI 测算，2012 年以来全球头部 AI 模型训练算力需求 3-4 个月翻一番，每年头部训练模型所需算力增长幅度高达 10 倍。而大容量存储是大算力数据稳定运算的重要基础，依据美光，AI 服务器所需的 DRAM/NAND 分别是常规服务器的 8/3 倍，存储器作为底层刚需或伴随 AI 算力升级而同步扩容。

最后，之前我们有提到，由于人工智能服务器需求激增，高带宽内存（HBM）价格已开始上涨，有报道称AMD、微软和亚马逊等大厂排队竞购SK海力士HBM3E内存，香农芯创、万润科技、华海诚科近期非常强势。

据海关统计，我国以美元计价的6月份出口同比大跌12.4%，创下19年以来的新低，就算以人民币来计价，6月份出口也是同比大跌8.3%，同样是新低。当然，这里面也有高基数的原因，去年疫情积累的订单在6月份集中释放，导致去年6月份基数较高。但欧美经济衰退压力加大，后续出口仍不乐观，三驾马车全面熄火，有待政策托底。

截止收盘，上证指数涨幅为1.26%，创业板指涨幅为1.85%，恒生指数涨幅为2.60%，恒生科技指数涨幅为3.82%。虽然今天普涨，但成交额也才0.92万亿，能大涨得感谢北向资金。

分行业来看，传媒、通信、电子、美容护理、食品饮料等行业领涨，汽车下跌。

昨天还有个重磅会议-平台经济座谈会，现在管理层对平台经济定调偏积极，港股非常吃宏观贝塔，如果这里美联储加息拐点确立，港股弹性会比A股更大。而且，我们认为相比A股炒作的那些AI，中概股才是正宗的AI概念股。另外，我们对美股偏谨慎，万物皆周期，没有永远的衰退也没有永远的复苏，美国经济衰退迟早会到来，而且虽然ChatGPT相比以前的AI有突破性，但离真正的AI还很遥远，市场有可能过于乐观。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考